2017年3月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為34.9,較上月回落0.3點(diǎn)，在“正常”區(qū)域延續(xù)平穩(wěn)趨勢(shì)；中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為93.1，較上月回升0.4點(diǎn)；一致指數(shù)為86.1，較上月回升0.1個(gè)點(diǎn)。初步判斷，近期有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍會(huì)在“正常”區(qū)域呈上升趨勢(shì)，但有色金屬企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)回升的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。

    倫鎳在2017年一季度呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)，上游菲律賓和印尼多變的礦業(yè)政策攪局市場(chǎng)，下游中國(guó)不銹鋼消費(fèi)呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)，部分鋼廠減產(chǎn)意愿強(qiáng)烈。2017年一季度LME鎳三個(gè)月期貨均價(jià)為10320美元/噸，同比上漲21%。3月底LME鎳庫(kù)存為37.7萬(wàn)噸，同比減少5.5萬(wàn)噸，但較2016年底增加7122噸，鑒于目前高企的庫(kù)存，今年鎳市仍需進(jìn)一步推進(jìn)去庫(kù)存的進(jìn)程。

    一季度滬鎳表現(xiàn)弱于倫鎳，結(jié)束連漲三個(gè)季度的走勢(shì)，季度現(xiàn)貨鎳均價(jià)86155元/噸，同比上漲27%。截至3月末，滬鎳庫(kù)存83481噸，較去年12月末減少7580噸。

    鎳鈷采選冶投資同比下降

    2017年1~2月份，我國(guó)鎳鈷礦采選業(yè)施工項(xiàng)目有8個(gè)，投資額為4897萬(wàn)元，同比增加138.3%；鎳鈷冶煉施工項(xiàng)目有16個(gè)，投資額為3.3億元，同比下降79.56%。盡管?chē)?guó)內(nèi)鎳冶煉項(xiàng)目投資下降，但在印尼投資新建鎳鐵和不銹鋼項(xiàng)目投產(chǎn)的消息源源不斷，青山集團(tuán)位于印尼工業(yè)園區(qū)的總共三期的鎳鐵項(xiàng)目（總產(chǎn)能15萬(wàn)噸鎳）已全部投產(chǎn)，新興鑄管、江蘇德龍等企業(yè)投資的項(xiàng)目也逐漸進(jìn)入生產(chǎn)狀態(tài)。

    一季度我國(guó)原生鎳產(chǎn)量同比增加19%

    2017年一季度我國(guó)原生鎳產(chǎn)量為15.5萬(wàn)噸，同比增加19%，其中NPI產(chǎn)量為10.1萬(wàn)噸，電解鎳產(chǎn)量3.7萬(wàn)噸，通用鎳產(chǎn)量1.03萬(wàn)噸，鎳鹽產(chǎn)量0.73萬(wàn)噸。

    一季度我國(guó)電解鎳產(chǎn)量為3.7萬(wàn)噸，同比減少9.7%，其中金川集團(tuán)產(chǎn)量為2.9萬(wàn)噸，同比減少19%。金川集團(tuán)2017年產(chǎn)量預(yù)計(jì)為12萬(wàn)噸，主要因?yàn)橥赓?gòu)原料遇到困難。預(yù)計(jì)2017年我國(guó)電解鎳產(chǎn)量將繼續(xù)減少至15萬(wàn)噸左右。

    一季度我國(guó)鎳鐵產(chǎn)量為10.1萬(wàn)噸，同比增加34.7%。雖然目前鎳鐵廠處于虧損狀態(tài)，但由于去年盈利較好，加之維護(hù)鋼廠關(guān)系、關(guān)停重啟成本等因素考慮，國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量暫時(shí)不至于出現(xiàn)大幅下降。另外3月份國(guó)內(nèi)鎳鐵價(jià)格與鎳板價(jià)格嚴(yán)重倒掛，部分鎳鐵企業(yè)繼續(xù)選擇添加鎳板或者氫氧化鎳生產(chǎn)鎳鐵，這也是鎳鐵金屬量未有明顯下降的重要原因。

    全球鎳市場(chǎng)供需缺口收窄

    國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）最新數(shù)據(jù)顯示，2017年1月全球原生鎳供應(yīng)量16.9萬(wàn)噸，消費(fèi)量17萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺0.1萬(wàn)噸，供需缺口明顯收窄。

    2017年1月全球原生鎳產(chǎn)量16.9萬(wàn)噸，同比增加6.6%。其中非洲地區(qū)產(chǎn)量7700噸，同比增加11.2%；歐洲地區(qū)產(chǎn)量3.21萬(wàn)噸，同比減少15.2%；亞洲地區(qū)產(chǎn)量8.92萬(wàn)噸，同比增加28.3%；大洋洲地區(qū)產(chǎn)量1.84萬(wàn)噸，同比增加2.2%。

    分國(guó)家看絕對(duì)產(chǎn)量增加明顯的是印尼，1月份原生鎳產(chǎn)量為1.65萬(wàn)噸，增幅202%。2014年印尼禁礦后，中資企業(yè)經(jīng)過(guò)2年的投資建設(shè)，投產(chǎn)進(jìn)度明顯加快，NPI產(chǎn)能釋放明顯。產(chǎn)量明顯減少的是俄羅斯，1月份俄羅斯原生鎳產(chǎn)量為1.09萬(wàn)噸，同比減少40.1%，預(yù)計(jì)全年俄鎳產(chǎn)量將同比減少3萬(wàn)噸。

    2017年1月全球鎳消費(fèi)17.01萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.1%。其在亞洲地區(qū)同比增長(zhǎng)11.7%至12.25萬(wàn)噸，美洲地區(qū)同比增加10.8%至1.54萬(wàn)噸。

    國(guó)際不銹鋼論壇（ISSF）日前公布，2016年世界不銹鋼產(chǎn)量4490萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.2%，除中東歐外，其他地區(qū)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，中國(guó)生產(chǎn)2494萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.7%；亞洲（不計(jì)中國(guó)）產(chǎn)量908萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.8%；西歐非洲770萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.4%；美洲293萬(wàn)噸，增長(zhǎng)6.7%。

    預(yù)計(jì)2017年全球不銹鋼產(chǎn)量為4620萬(wàn)噸，同比增加2.9%，增速明顯放緩。

    鎳礦進(jìn)口向多元化發(fā)展

    海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年全年我國(guó)進(jìn)口自菲律賓的鎳礦同比減少10.95%，但該跌幅低于去年年初菲律賓政府預(yù)估的下跌20%。今年1~2月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鎳礦砂及精礦約217.6萬(wàn)噸，同比增加13.8%，其中進(jìn)口自菲律賓的鎳礦砂約150萬(wàn)噸(占比降至89.6%)，同比下滑0.5%。今年1~2月進(jìn)口自印尼的鎳礦為29.8萬(wàn)噸，該進(jìn)口量創(chuàng)下2014年11月以來(lái)的高點(diǎn)，部分彌補(bǔ)菲律賓鎳礦減少的缺口。1~2月份我國(guó)還從危地馬拉、新喀里多尼亞和土耳其進(jìn)口約31萬(wàn)噸鎳礦，目前中國(guó)鎳礦進(jìn)口正在向多元化方向發(fā)展，印尼、新喀以及危地馬拉等地區(qū)對(duì)菲律賓鎳礦供給下滑形成補(bǔ)充。

    2016年我國(guó)未鍛軋鎳進(jìn)口繼續(xù)保持增加態(tài)勢(shì)，但增速較2015年放緩。2016年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口量36.3萬(wàn)噸，同比增加24%。其中俄鎳進(jìn)口量22.8萬(wàn)噸，同比增加17%。2017年1~2月精煉鎳及合金進(jìn)口量為2.81萬(wàn)噸，同比劇減55.6%，其中進(jìn)口自俄羅斯的鎳為1.29萬(wàn)噸，同比下滑70.7%，俄羅斯電鎳供應(yīng)的下降在一定程度上抵消了中國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量增加的打壓。因?yàn)閲?guó)儲(chǔ)及交易所交割需求下降，預(yù)計(jì)2017年電鎳進(jìn)口量將有所減少。

    因印尼對(duì)紅土鎳礦執(zhí)行原礦出口禁令，鎳企加快在印尼鎳鐵投資建廠的腳步，近年來(lái)青山集團(tuán)的印尼鎳鐵項(xiàng)目已成功投產(chǎn)，不僅大量向中國(guó)輸送高鎳鐵，更提高了國(guó)內(nèi)企業(yè)去印尼投資建廠的意向和速度。因此鎳價(jià)表現(xiàn)疲軟的主因之一就在于市場(chǎng)對(duì)印尼新增鎳鐵產(chǎn)能的擔(dān)憂，從進(jìn)口自印尼的鎳鐵逐步攀升可知，自2015年以來(lái)鎳鐵進(jìn)口量的持續(xù)攀升，部分抵消了國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量和鎳礦進(jìn)口量的下滑。2017年我國(guó)1~2月鎳鐵進(jìn)口量為21.8萬(wàn)噸，同比攀升76.3%，其中進(jìn)口自印尼的鎳鐵高達(dá)15.1萬(wàn)噸，同比劇增，占總進(jìn)口量的比例升至69%，進(jìn)一步鞏固我國(guó)鎳鐵第一大進(jìn)口來(lái)源國(guó)的地位。

    各類(lèi)鎳物料庫(kù)存自高位下降

    LME鎳庫(kù)存常年維持在40萬(wàn)噸以上高位，2016年庫(kù)存逐月下降，當(dāng)前穩(wěn)定在38萬(wàn)噸附近，其中鎳板量為13.6萬(wàn)噸，較2016年初減少10萬(wàn)噸，占比35%；鎳粒、鎳球量為24.7萬(wàn)噸，較2016年初增加9萬(wàn)噸，占比65%。中國(guó)不銹鋼廠更傾向于使用鎳板，雖然鎳球鎳粒也能用來(lái)生產(chǎn)不銹鋼，但會(huì)增加管理成本，但現(xiàn)在國(guó)內(nèi)鋼廠也在陸續(xù)增加鎳粒的消費(fèi)。上期所SHFE鎳庫(kù)存則由2016年初的4萬(wàn)噸增至9月份的高位11萬(wàn)噸，而后轉(zhuǎn)為下降，目前約為8萬(wàn)噸。

    2016年我國(guó)鎳板庫(kù)存量（包含保稅區(qū)庫(kù)存）從年初的約19萬(wàn)噸最高在年中增至25萬(wàn)噸，此后大幅減少至年底的20萬(wàn)噸，進(jìn)入2017年以后庫(kù)存繼續(xù)下降，截至到3月底，國(guó)內(nèi)鎳板庫(kù)存量約17萬(wàn)噸，其中保稅區(qū)6萬(wàn)噸，上期所庫(kù)存加上其他庫(kù)存11萬(wàn)噸左右。

    在進(jìn)口鎳礦同比下滑的背景下，國(guó)內(nèi)鎳企只能繼續(xù)消化港口的鎳礦庫(kù)存，從而造成鎳礦庫(kù)存持續(xù)下滑，屢創(chuàng)歷史新低水平。截至3月底，中國(guó)主要港口的鎳礦庫(kù)存減至949萬(wàn)噸，較2月末減少168萬(wàn)噸，為連續(xù)第5個(gè)月下滑，同比則減少363萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新低。一季度來(lái)，港口鎳礦庫(kù)存累計(jì)減少428萬(wàn)噸或16.7%，目前較2014年2月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)2613萬(wàn)噸減少1670萬(wàn)噸或64%。

    鎳價(jià)預(yù)計(jì)前高后低

    由于成本增加等因素，從目前來(lái)看，已停產(chǎn)的企業(yè)迅速?gòu)?fù)產(chǎn)的概率較低，全球鎳市還將處于緊平衡的狀態(tài)，去庫(kù)存仍將繼續(xù)，但去庫(kù)存的速度將成為鎳價(jià)能否上漲的關(guān)鍵因素。菲律賓礦業(yè)環(huán)保審查如果導(dǎo)致鎳礦企業(yè)停產(chǎn)升級(jí)，則2017年的鎳礦供應(yīng)將會(huì)出現(xiàn)短缺，這亦將抬升鎳價(jià)。不過(guò)印尼鎳鐵增量值得關(guān)注，可能會(huì)彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)因缺礦而出現(xiàn)的供應(yīng)缺口。

    2017年的下游需求端缺乏新的亮點(diǎn)，房地產(chǎn)限購(gòu)持續(xù)，加上汽車(chē)、家電等行業(yè)增速可能下滑，終端需求增速預(yù)計(jì)會(huì)放緩，環(huán)保檢查已經(jīng)蔓延到不銹鋼行業(yè)，可能導(dǎo)致不銹鋼產(chǎn)量在2017年出現(xiàn)縮減，從而減弱對(duì)鎳的需求。

    全球鎳的消費(fèi)寄希望于新能源汽車(chē)的發(fā)展，新能源汽車(chē)的發(fā)展雖能部分拉動(dòng)鎳的消費(fèi)，但仍難以支撐鎳價(jià)大幅上漲。

    預(yù)計(jì)2017年鎳價(jià)將出現(xiàn)前高后低的行情，上半年在鎳礦供應(yīng)短缺、下游消費(fèi)支撐等因素推動(dòng)下，鎳價(jià)存在繼續(xù)上漲的動(dòng)力，而下半年供應(yīng)逐步恢復(fù)，鎳價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足。2017年LME鎳價(jià)波動(dòng)在9000美元~13000美元/噸，均價(jià)在9900美元/噸，國(guó)內(nèi)價(jià)格也將跟隨國(guó)際鎳價(jià)走勢(shì)，均價(jià)為8萬(wàn)元/噸。